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走势已定!6月钢价要涨!

2020/5/30 9:43:15 来源:豪门钢铁 次浏览

走势已定!6月钢价要涨!

5月接近尾声,随着两会的闭幕,月末为缓解市场资金压力,央行连续四天逆回购操作,共向市场释放6700亿元,期货回升带动现货成交回暖,部分市场小幅反弹。

6月强需求能否持续?库存压力是否继续得到缓解?钢价将何去何从?请继续往下看!

要了解6月行情波动,一方面,需要考虑季节性因素的影响,另一方面,结合今年全球疫情的特殊背景,对当前基本面变动趋势进行分析。

一、近十年6月钢价下跌为主

回顾过往十年(2010年-2019年)6月行情,其中有5年价格呈现下跌,2年震荡持平,3年上涨。按照惯例,6月通常是旺季需求向淡季转换的月份。一方面,上半年金三银四的旺季需求导致产量持续增加,5-6月进入产量的峰值;对钢价有一定压制;另一方面,6月中下旬迎来梅雨季,需求端会受到季节性影响,有所回落。

但需要注意,今年市场受到疫情影响,2月需求停滞,需求延后至少1个月到1个半月,真正旺季需求在4月中旬至5月才体现出来,因此,分析6月行情要重点考虑今年旺季向淡季转换的月份,赶工是否会延续,需求能否继续维持强劲。

关注:季节性因素影响用钢需求持续释放

二、5月三大品种钢价上涨120-240

5月钢价走势,在两会宏观利好预期、需求释放阶段性加快、原料端持续走强的利好因素下,走出了一轮震荡上涨行情。根据中钢网平台数据,截至5月28日,螺纹钢均价月涨139,热卷均价月涨235,中板均价月涨125。热卷此轮涨幅较大与前期超跌,5月产量保持低位,以及制造业逐步恢复有关。

从全国主要城市价格变动来看,经过5月价格调整,有两个方面值得关注:

其一,三大品种之间价差收窄,尤其是螺纹钢和热卷之间的价差收窄,也意味利润差收窄,对于钢厂而言,生产线由低利润品种向高利润品种转移的动力降低,热卷产量还有释放空间。

其二,经过5月价格调整,目前较年前价差收窄。其中,截至5月28日价格,螺纹钢均价较年前下跌72,热卷均价较年前下跌195,中板均价较年前下跌36。

当前的价格水平从历史价位来看,处于相对低位,但从上半年的涨势和今年疫情特殊背景来看,5月的上涨对6月价格的持续反弹会形成压制。需要结合供需结构变动具体分析。

三、欧美多国解封,6月复工复产加速

全球疫情最艰难的时期已经过去,后疫情时代,一方面,欧美多国为降低经济影响加速复工复产,最早复工的领域集中在制造业、建筑领域,汽车工厂部分开始恢复。另一方面,目前全球疫情并未过去,南美成为新的疫情“震中”。同时,需要警惕夏季之后,是否会在秋季发生二次集中爆发的可能。

因此,随着6月海外复工复产加速,制造业外需信心将继续受到提振。但从中长期来看,疫情得到根本控制之前,贸易出口影响将持续存在,贸易关系的不确定性也将影响出口状况。

四、出口压力仍在,警惕6-7月低价进口冲击

4月全球制造业PMI降至39。5%,仍低于荣枯线50%,全球制造业收缩压力继续增加,国际钢价将持续承压。国内钢价有趋同效应。

同时,从进出口表现来看,国内钢价失去海外竞争力,出口受阻,低价进口动力增加。

国家统计局1-4月数据显示,3月出口在1-2月基础上回升,主要基于国内复工复产,疫情之前订单的集中释放,而4月出口回落,海外疫情对国内出口影响已经逐步显现。

进口方面,1-4月数据仍未表现出来,据统计数据反馈5-7月进口钢材累计有望超500万吨,意味着月均进口量将超过150万吨,较目前平均水平增幅高达50%。

五、两会利好不及预期,仍有看点

今年两会在疫情影响下延迟两个月,市场对此高度关注。

对于钢铁行业来说,一方面,关注宏观政策的大方向;另一方面,需要了解下游产业支持性政策。

本次政府工作报告没有给出全年经济增长目标,并说明原因主要是“因为全球疫情和经贸形势不确定性很大,我国发展面临一些难以预料的影响。”同时强调“六保、六稳”的底线思维,反应今年政府在经济增速上容忍度会更高。市场对此解读为利空,今年经济增长将存在极大的不确定性。期货和股市随即回落。

但从宏观调控政策方向来看,逆周期调节继续加码并没有改变。5月MLF和LPR双降落空,也为6月降息提供了更大的空间。同时,从月末央行连续四天逆回购操作6700亿超量规模来看,也体现了货币政策调控的灵活性。6月仍有降准空间。

财政政策方面,特别国债发行1万亿,虽不及市场预期,但加上财政赤字1万亿规模,全部转给地方政府,也反映今年财政投入力度空前。目前已有市场机构预计万亿特别国债中将有5000亿支持基建投资领域,托底经济。

此外,虽然今年一再提到不再走“大项目投资”老路子,并提出“两新一重”,但并不意味着基建投资的分量缩减。

首先,今年专项债发行3.75万亿,超出去年1.6万亿,从前两批发行的1.29万亿中超过60%用于基建投资来看,今年基建投资资金支持力度空前。

其次,新基建反映了政府结构性改革的决心,有利于中长期拉动经济发展。短期来看,新基建占比有限,传统基建仍将成为今年拖底经济重点,且“两新一重”中的重指的是“交通、水利等重大项目”,这一表述也反映了当前,交通等重大项目的快速加码也会成为用钢领域的重要支撑。

值得关注的是,房地产方面,从此次政府工作报告表述来看,延续“房住不炒”的主基调,虽提到因城施策,但超预期放松的可能性不大,意味着今年房地产对用钢需求的拉动相对有限。

六、供需双增  去库继续

1.产量仍有小幅上升空间

国家统计局数据显示,4月钢材产量和粗钢产量同比分别增长3.6%、0.2%,1-4月钢材产量略低于去年同期,粗钢产量同比增长1.3%。整体来看,今年复工复产之后3-4月钢材产量增长明显,已达到同期水平。而根据历史数据,5-6月将会迎来产量的峰值。

从开工率和产能利用率来看,高炉接近去年同期水平,短流程开工率略低于去年同期,产能利用率和去年同期相当。整体来看,6月仍有小幅回升的空间,但随着开工率的上升,增产速度会放缓。

2。建材需求强劲 板材需求回升

按照2019年粗钢消费量粗略估算,房地产占比35%,基建投资占比18%。

6月基建投资继续加码

从房地产投资、基建投资、制造业投资三大领域来看,基建投资2月以来的恢复最快。

值得注意的是,5月迎来专项债发行的高峰期,1万亿发行落地,也意味着基建投资6月将继续加速,随着各地重大项目的加速开赶工,将二季度托底经济的重要支撑。从挖掘机近期销量和价格变动也反映了这一趋势。同时,水泥销量和价格自4月中旬持续回升,也反映了建筑领域开工进入旺季阶段。

房地产投资中长期承压,短期具有强支撑

从反映中长期用钢需求的土地成交数据和新开工面积来看,目前依然处于同比下降阶段,随着土地供应的增加,土地成交边际改善,但压力仍在。

国家统计局数据显示,1-4月房屋新开工面积47768万平方米,下降18.4%,降幅收窄8.8个百分点。需要持续观察接下来几个月新屋开工面积的变动,将反映到3-6个月以后的用钢需求上。

短期来看,1-4月,房地产开发企业房屋施工面积740568万平方米,同比增长2.5%,虽较前3个月回落0.1个百分点,但同比依然保持正增长。且去年四季度新屋开工面积保持相对高位,对今年上半年用钢需求有支撑。此外,阶段性赶工加快,6月需求仍会持续释放。

海外复工复产加速,制造业持续恢复

4月工业增长值由负转正,其中贡献最大的即制造业,制造业4月增长5%,其中4月汽车制造业增加值同比增长5.8%,3月为下降22.4%,回升明显。汽车产业作为重要的用钢需求领域,将成为板材需求释放的关键。

一方面,5月开始欧美多国的陆续复产复工,海外汽车工厂逐步恢复。汽车产业中,发动机等关键零部件高度依赖进口,因此海外市场的复工有助于供应链的恢复,提振汽车生产。

另一方面,国内汽车消费优惠措施加大,消费回升释放加快,有助于资金链的恢复,增加汽车产业再投资,增加汽车再生产。

国家统计局数据显示,4月汽车生产210万辆,同比增长5.1%,已经反映出汽车产业的恢复情况。但从1-4月数据来看,依然明显低于去年同期水平,1-4月汽车生产557.3万辆,同比下降32.3%。且制造业整体恢复仍需时间。

短期来看,需求支撑建材仍强于板材。

3.库存连续十一周下降,6月去库继续

从目前表观需求来看,螺纹钢保持历史高位,且五大品种自3月下旬开始连续十一周降库,五大品种总库存较去年同期高出40%左右,螺纹钢总库存较去年同期高出46%,热卷总库存较去年同期高出40%。按照目前的去库速度,表观需求不变,增产不变的情况下,仍需要5周左右的时间降库到去年同期水平,若考虑6月中下旬梅雨季影响,可能会继续延后。

但从6月供需结构变动来看,仍会是产量和需求博弈的过程,临近7-8月高温洪涝期,赶工需求继续,需求增量将略大于产量增长,预计降库持续,但需要关注下旬梅雨季对降库的影响。

七、原料端支撑继续

5月钢价上涨的重要原因,除了两会利好预期支撑、需求释放加快,更重要的是铁矿石、焦炭等原料端的强势上涨。而6月来看,焦炭偏紧格局并未改变。尤其在山东“以煤定产”的利好下,若严格限产意味着每月同比去年将至少减少150万吨。先不论限产执行情况,目前市场情绪高涨,6月偏强走势不会改变。

铁矿石方面,保持低库存,虽然从中长期来看将会是偏宽松格局,全球疫情对需求影响大于供给影响,但短期来看,二季度发货量不及预期,且国内高炉生产加速,叠加巴西疫情、中澳关系的不确定性,低库存供需偏紧格局6月很难打破,预计仍将保持偏强走势。将对成材形成支撑。

八、6月行情预判

综上,6月海外复工复产加速,国内宏观利好继续,基建投资加码,房地产阶段性赶工仍在,原料端成本支撑,多重利好将在淡季正式到来之前,对6月钢价形成强支撑。但考虑到当前高库存压力仍在,且仍有小幅增产空间,钢价反弹高度仍有限;

整体来看,6月仍会处于持续降库阶段,上行空间大于下跌空间,钢价保持震荡小幅上涨。


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